Rég látott lendületet mutatnak a szoftverrészvények, de a piaci szereplőknek korai lenne az azonnali öröm. A szektort követő egyik legfontosabb index ritka technikai jelzést adott ki az elmúlt hetek meredek emelkedése után. Az iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) öt hét alatt 24,5 százalékos emelkedést produkált, ami a technikai elemzők szótárában egy úgynevezett „Thrust”, vagyis lökési szignált váltott ki.
Az elemzések alapján az IGV alap történetében eddig mindössze három alkalommal fordult elő hasonló dimenziójú öthetes változás: 2002-ben, 2009-ben és 2020-ban. Mindhárom korábbi esetben a piaci mélypontok utáni éles fordulatot és tartós bikapiacot jelezte előre a mutató. Emiatt sok befektetőben felmerült a gondolat, hogy a szoftverrészvények körüli feszültség és eladási hullám végleg elült.
Ritka technikai lökés az IGV indexben
A mostani szignál időzítése azért különösen érdekes, mert a szoftverszektor az elmúlt időszakban komoly nyomás alatt állt. Az év korábbi szakaszában mélyreható tőkekiáramlás jellemezte az ágazatot, amikor a piaci szereplők a mesterséges intelligencia fenyegetései miatt eladták részesedéseiket. Ehhez képest a 24,5 százalékos öthetes ugrás a felszínen meggyőző fordulat benyomását kelti.
A történelmi analógiák azonban megtévesztők lehetnek. Bár a 2002-es, 2009-es és 2020-as példák mind komoly piaci emelkedést hoztak a szignál megjelenése után, a jelenlegi környezet alapvető tényezőkben különbözik a korábbiaktól. A korábbi időszakokban a teljes tőkepiacot érintő, átfogó megtisztulási folyamat zajlott le, míg a mostani korrekció elsősorban a szoftverrészvények egy szűkebb körére korlátozódott.
A mesterséges intelligencia árnyéka a szoftverszektor felett
A legfőbb eltérés a korábbi technikai fordulatokhoz képest a technológiai környezet gyökeres átalakulása. Az iparágat korábban meghatározó vállalati szoftveres üzleti modell most közvetlen kihívással néz szembe. A generatív és ágensalapú mesterséges intelligencia megjelenése felveti a kérdést, hogy a vállalati ügyfeleknek a jövőben is szükségük lesz-e a megszokott, drága szoftverelőfizetésekre.
A befektetői aggodalmakat az váltotta ki, hogy a vállalati fejlesztők és a saját belső AI-eszközök kiválthatnak számos specializált szoftvert. Korábban a szoftvergyártók magas árrést tudtak elérni a programozói tudás szűkössége miatt. A kódírás automatizálásával ez a védelmi vonal gyengülni látszik. Bár a szektorban szereplő óriások igyekeznek beépíteni az új funkciókat a meglévő termékeikbe, az átmenet sikeressége és a jövedelmezőség megőrzése még kérdéses.
A magas értékeltség és a bevételek hiánya int óvatosságra
A technikai szignál ellenére a fundamentális mutatók nem indokolják a felhőtlen optimizmust. Az iShares ETF portfóliója jelenleg a visszatekintő nyereségek mintegy 35-szörösén forog, ami történelmi viszonylatban is magas értékeltségi szintnek számít. Egy ilyen magas szorzó mellett a piaci várakozásokban nincs helye hibának vagy növekedési lassulásnak.
Az index összetétele is jelentősen átalakult az elmúlt években. Míg a korábbi időszakokban a stabil profittal rendelkező technológiai óriások dominálták a mutatót, ma a portfólió jelentős részét olyan cégek alkotják, amelyeknek egyáltalán nincs nyereségük, vagy az elmúlt egy évben 30 százalékot meghaladó árfolyamveszteséget szenvedtek el. Az utóbbi hónapok árfolyam-emelkedését ráadásul elsősorban a kisebb piaci kapitalizációjú papírok hajtották, nem a biztos fundamentumokkal rendelkező piacvezetők.
Visszapattanás a sávos kereskedésben
Technikai szempontból bridges időtávon vizsgálva az eseményeket, a szoftverrészvények áresése után bekövetkező emelkedés egyelőre csupán korrekcióként értelmezhető. Az ETF árfolyama az elmúlt időszakban a 75 dolláros szintről 110 dollár közelébe emelkedett, azonban ezzel még nem tört ki a több éve húzódó kereskedési sávból.
A rövid távú árfolyam-visszapattanás tehát nem feltétlenül jelenti a szoftverapokalipszis végét vagy egy új, tartós bikapiac kezdetét. A magas értékeltségi szintek, az üzleti modelleket fenyegető technológiai kihívások és az index belső gyengeségei miatt a befektetőknek érdemes megfontoltan eljárniuk, mielőtt a technikai jelzések alapján gyors vásárlási döntéseket hoznának.
